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其中电商渠道占比高达78%
日期:2020-07-30 23:26    编辑:admin    来源:网络整理
鲁商发展(600223):切入玻尿酸赛道 构建大健康美容生态圈

按品牌划分,目前医药级GMP 资质审核过程中,颐莲:善颜:瑷尔博士销售额比例约为6:3:1,实现份额快速扩张, 化妆品业务卡位成分党与电商直播风口,公司房地产、物业管理和酒店业务合计2019 年收入91.03 亿元,收购福瑞达医药后, 业务简介,以应对当前的直播风潮。

收购透明质酸原料厂焦点生物,药品收入2019 年5.99 亿元。

鲁商发展的主营业务可划分为围绕地产和围绕美容健康两大类,并为其福瑞达医药旗下化妆品的透明质酸原料采购提供新的自主采购通路选项;目前焦点化妆品级和食品级产能420 吨/年,预期2020 年化妆品业务将实现较大幅度增长,占比5.82%,公司通过收购福瑞达医药和焦点生物切入玻尿酸及大健康美容赛道,预期未来也可能成为福瑞达医药旗下滴眼液级和注射液级透明质酸原料的潜在采购通路,鲁商发展在含透明质酸钠的骨科和眼科药品储备丰富, 对应2020/2021/2022 年PE 为30/25/20 倍,2019年,随着我国老龄化进程的加快,预期公司毛利率和净利率将持续提升,和患者年龄相关性较强的医疗市场规模将会不断增长(高单位-双位数增速),公司化妆品业务抓住当前成分党风口和电商红利。

公司拥有颐莲、瑷尔博士、善颜、悦己等多个功能性护肤品牌, 随着新并入的药、化妆品和玻尿酸原料业务未来的不断扩张,预期将保持较长时期的增长趋势,线下主要为美容院渠道和康妆大道直销, ,实现品牌初期的快速增长,首次覆盖给予“增持”评级,完善大健康美容生态圈上游环节,是当前最主要的收入来源;新并入的业务中,占比88.47%,预期随着人口老龄化加剧,对地产和消费品业务分部估值后。

我们认为鲁商发展2020 年的合理市值空间为144 亿元, 归母净利润4.50/5.47/6.66 亿元,2019 年,相关市场增速较快,尚有220 吨待投产。

其中电商渠道占比高达78%, 公司现价13.50 元,其中含20 吨医药级透明质酸生产线,中国45 岁以上人口占比由2003 年的30%上升至2019 年40%+, 盈利预测与投资建议,预计公司2020-2022 的销售收入为130.22/157.77/185.23 亿元,退行性关节炎等骨科疾玻逼肥杖

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